分級(jí)基金是一種創(chuàng)新型基金，它在投資管理上與傳統(tǒng)基金相同，但在運(yùn)作模式、收益分配方式等方面與傳統(tǒng)基金具有很大差別。本文將從基本概念、場(chǎng)內(nèi)投資方式以及杠桿原理等三個(gè)方面對(duì)分級(jí)基金的基礎(chǔ)知識(shí)作簡(jiǎn)要介紹。
一、基本概念
分級(jí)基金指事先約定基金份額的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，將母基金份額分為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益不同的兩類(lèi)子份額，并將其中部分或者全部類(lèi)別份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。其中，分級(jí)基金基礎(chǔ)份額也稱(chēng)為“母基金份額”，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較低的子份額稱(chēng)為“A份額”或“穩(wěn)健份額”，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較高的子份額稱(chēng)為“B份額”或“進(jìn)取份額”。
發(fā)行時(shí)，分級(jí)基金的母基金可以通過(guò)場(chǎng)外、場(chǎng)內(nèi)兩種方式募集。待基金成立之后，投資者通過(guò)場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)的基金份額，會(huì)被自動(dòng)拆分成A份額和B份額。權(quán)益類(lèi)分級(jí)基金A份額和B份額的配比一般為1:1。母基金大多為被動(dòng)跟蹤某一特定指數(shù)的指數(shù)基金。無(wú)論是基礎(chǔ)份額，還是A份額、B份額，三類(lèi)份額的資產(chǎn)合并運(yùn)作。
分級(jí)基金中三類(lèi)基金份額的凈值關(guān)系如下：母基金凈值= A份額參考凈值× A份額所占比例+ B份額參考凈值× B份額所占比例。
A份額獲取約定的收益率，最常見(jiàn)的如：銀行一年期定存收益率+ 3%，母基金凈值扣除A份額凈值后的剩余部分就是B份額凈值。
二、分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)投資方式
1、認(rèn)購(gòu)。分級(jí)基金募集期內(nèi)，投資者可在深交所交易時(shí)間，使用深圳證券賬戶通過(guò)具有基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格的證券公司認(rèn)購(gòu)母基金份額。
2、場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回。開(kāi)放式分級(jí)基金的母基金份額可以通過(guò)交易所場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行申購(gòu)贖回。
3、二級(jí)市場(chǎng)交易。分級(jí)基金份額在深交所上市后，投資者可在深交所交易時(shí)間使用深圳證券賬戶通過(guò)任意證券公司買(mǎi)賣(mài)基金份額，以交易系統(tǒng)撮合價(jià)成交。買(mǎi)入基金申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。深交所對(duì)基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執(zhí)行。
4、配對(duì)轉(zhuǎn)換。開(kāi)放式分級(jí)基金的交易所場(chǎng)內(nèi)份額可以進(jìn)行配對(duì)轉(zhuǎn)換，具體包括分拆和合并兩個(gè)方面:分拆是指分級(jí)基金份額持有人將其持有的交易所場(chǎng)內(nèi)母基金份額按約定比例分拆成兩類(lèi)子基金份額的行為；合并是指基金份額持有人將其持有的兩類(lèi)子基金份額按照約定比例合并成交易所場(chǎng)內(nèi)母基金份額的行為。
三、分級(jí)基金的杠桿原理
分級(jí)基金B(yǎng)份額具有杠桿屬性，初始杠桿為2倍。當(dāng)市場(chǎng)走強(qiáng)時(shí)，B份額投資者可以獲取高于母基金指數(shù)的漲幅。B份額的凈值杠桿等于分級(jí)基金總資產(chǎn)凈值除以B份額資產(chǎn)凈值。
假設(shè)某基金A份額與B份額配比為1:1；A份額約定年收益率為6.5%，則該基金成立滿一年后各類(lèi)份額的凈值變動(dòng)情況如下（第一列為假定母基金份額的參考凈值出現(xiàn)的五種情形）：
母基金份額凈值（元） | A份額參考凈值（元） | B份額參考凈值（元） | 母基金份額凈值變化 | B份額參考凈值變化率 | |
1.3 | 1.065 | 1.535 | 30% | 53.50% | |
1.15 | 1.065 | 1.235 | 15% | 23.50% | |
1.0 | 1.065 | 0.935 | 0 | -6.50% | |
0.85 | 1.065 | 0.635 | -15% | -36.50% | |
0.7 | 1.065 | 0.335 | -30% | -66.50% |
從上表我們不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)母基金凈值下跌時(shí)，B份額凈值下跌的幅度高于母基金凈值的下跌幅度；相反，當(dāng)母基金凈值上升時(shí)，B份額凈值上升的幅度也要高于母基金凈值上升幅度，這就是分級(jí)基金的杠桿效應(yīng)。當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，B份額占總資產(chǎn)凈值的比例不斷提升，杠桿倍數(shù)逐漸變小；相反，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，B份額占總資產(chǎn)凈值的比例不斷縮小，杠桿倍數(shù)漸漸增加。
鑒于分級(jí)基金結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，B份額帶有杠桿屬性，具有較高風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)投資者在全面了解分級(jí)基金產(chǎn)品知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行謹(jǐn)慎投資。